「万邦达股票」北汽新能源高端市场出师乏力 押注换电模式苦乐不均

「万邦达股票」北汽新能源高端市场出师乏力 押注换电模式苦乐不均

作者:万邦达股票 |  时间:2020-12-08 |  浏览:22 |  0 条评论

首款高端量产车推出不久,BAIC蓝谷新能源科技有限公司旗下高端品牌ARCFOX(以下简称“BAIC蓝谷”,600733。SH),最近推出了首款中大型车,——ARCFOX S。

财务报告显示,2018年7月,BAIC蓝谷通过重大资产重组,投入BAIC新能源100%股权,主营业务由房地产销售转向新能源汽车。截至目前,BAIC蓝谷的主要资产和业务仍由BAIC新能源组成。

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来源:公司财务报告

此前,BAIC新能源专注于低端车型EC系列,多年来在纯电动汽车市场排名第一。然而,随着新能源补贴政策的收紧和汽车质量问题的频繁出现,BAIC的新能源品牌形象越来越下降化,在这种情况下,北汽蓝谷于2019年正式推出高端品牌ARCFOX,该品牌早在2016年就成立了。

高端转型的未来不确定

据官网介绍,ARCFOX是由BAIC蓝谷、麦格纳国际、华为等巨头联合打造,专注于中高端纯电动汽车市场。根据计划,ARCFOX S计划于2021年初正式上市。

在此之前,ARCFOX今年的第一款车ARCFOX T于10月下旬正式上线,9月26日开始预售,指导价24.19万-,31.99万元。根据10月份的销售数据,ARCFOX T一个多月的预售订单总额和实际销量只有336辆。

今年以来,国内传统汽车公司在新能源高端布局上动作频繁。SAIC荣威品牌于今年4月推出新能源序列R标,8月推出R标首辆纯电动汽车ER6比亚迪(Quote 002594,Diagnostics)首款起步价超过20万元的电动车EV也在7月上市;7月,东风发布了高端电动品牌蓝兔。

据业内专家分析,随着消费升级的深入,传统汽车公司近年来突破并不新鲜,高端一直是中国品牌市场突破的重点。然而,BAIC新能源错过了向中高端过渡的窗口,因为它以前专注于低端车型和高政府补贴。

对此,《投资者网》问了银河证券分析师李泽汉,后者表示,汽车公司选择高端转型或者无奈。因为电动车成本很高,如果厂商一直在做低端车,只能吃国家补贴,未来两年取消国家补贴,所以汽车公司要想维持高毛利率,就需要造高端车。

同时,上述分析师表示,“目前国内自主品牌的市场份额正在向十大品牌靠拢。例如,五年前十个品牌的新能源汽车的市场份额约为50%,而去年约为70%。”随着高端车型集中在龙头企业的现象越来越明显,龙头企业的优势也在逐渐扩大,北汽蓝谷可能还会面临很大的困难。

销售额跌落悬崖

根据BAIC蓝谷披露的数据,今年10月,子公司BAIC新能源售出2037辆新能源汽车,比下降高出76.32%,前10个月售出23123辆,比下降高出78.39%,根据协会的相关数据,新能源汽车行业已经开始复苏。10月份新能源乘用车销量13.4万辆,同比增长1.12倍;今年累计销量为73.5万辆,同比下降,增长9.1%,且跌幅继续收窄。

据行业统计,上汽通用五菱、比亚迪、长城汽车(601633报价)、广汽等传统汽车公司新能源汽车销量均进入前十,特斯拉以及蔚来汽车、理想汽车、肖鹏汽车等国内新生力量也榜上有名。上市汽车公司的月销量在3000到30000之间。

事实上,BAIC新能源也有辉煌的销售业绩。2017年公司销量10.3万辆,2018年销量15.8万辆,2019年销量15.06万辆,基本保持月均销量1万辆以上的水平。然而

对此,有分析人士认为,最初主要受政策驱动,BAIC新能源致力于在线汽车、出租车和旅游市场的扩张,而没有关注面向个人最终用户的产品销售的发展。现在,由于多种因素,低端市场严重萎缩,而BAIC新能源在个人终端的销售占比很小,导致销售陷入困境。

另一方面,由于自身的质量问题,BAIC新能源汇聚的产品问题频频发生。此前,BAIC新能源曾因其新能源汽车三个月内“四次自燃”而被推到舆论风口浪尖。

《投资者网》梳理数据发现,北汽新能源的车型除了自燃外,还被投诉过动力电池故障、刹车故障、充电故障、销售欺诈等质量问题及相关售后问题。

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来源:汽车质量网

过度依赖绩效补贴

至于BAIC的新能源战略,北汽集团前董事长徐和谊早在2018年底就透露:2020年,BAIC将停止在北京销售燃油汽车,2025年,BAIC将完全停止在全国市场销售燃油汽车。

在过去两年里,BAIC蓝谷一直依靠政府补贴来摆脱亏损。2018年和2019年,公司返母净利润分别为7328.99万元和9201.1万元;非净亏损分别为7.29亿元和8.74亿元。其中,政府非经常性损益补贴金额分别约为9.18亿元和10.42亿元。

  来源:(行情300033,诊股)


  今年以来,受补贴大幅缩水等因素影响,北汽蓝谷的业绩也一路滑坡。据悉,今年前三季度公司营收为39.22亿元,同比下降78.16%;净利亏损达28.84亿元,而上年同期亏损3.13亿元;而扣非净亏损则高达31.09亿元。


  从毛利率来看,北汽蓝谷今年前三季度的毛利率为-10.81%,过去两年则分别为11.8%、9.3%,为同行业中毛利率少数为负的企业之一。对此,《投资者网》曾向北汽蓝谷董秘发送调研函,然而至今未获回复。


  与此同时,公司的经营性现金流亦不乐观。自2017年以来,北汽蓝谷的经营现金流就开始大幅流出,2017年至2020年前三季度分别为-43.27亿元、-35.14亿元、-63.78亿元及-72.27亿元。


  在此期间,公司高层的人事变动也时有发生。2019年至今,北汽蓝谷先后历经了3次总经理变更。9月12日,公司原董事长徐和谊因工作原因,向董事会提出辞去公司第九届董事会董事长等职务。9月30日,姜德义先生接任公司董事长。


  换电风口仍未到来


  在此背景下,北汽蓝谷开始全力布局新能源车换电模式。 “续航难”、“充电难”一直是行业顽疾,换电模式可以一定程度上缓解这一难题,不过由于种种原因,该模式一度沉寂。今年在政策推动下,换电模式再度成为市场焦点。


  此前4月,国家发布的相关政策提到,新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元),而“换电模式”车辆不受限制。11月2日,国务院发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出,要“加快充换电基础设施建设,鼓励开展换电模式应用”。


  受此影响,北汽蓝谷股价自11月以来持续飙涨。12月3日,北汽蓝谷曾创出年内新高10.54元/股,不过次日股价便惨遭跌停。截至12月4日,北汽蓝谷今年以来涨幅达57.19%,近一个月涨幅达32.66%,而同期沪深300指数涨幅分别为23.66%、5.24%。


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  来源:股价图


  作为最早布局换电业务的车企之一,目前,北汽蓝谷的换电模式已在北京、厦门、兰州、广州等19座城市投放了超过20000辆EU300换电版出租车,并已累计建设换电站超过247座,总换电次数已高达490万次以上。


  不过据不完全统计,北汽蓝谷今年截至目前销售的2万多辆新能源车、2019年销售的逾15万辆新能源车,以及2018年销售的10万辆新能源车等几十万辆汽车,基本都是普通充电模式,并不与该换电模式兼容。


  对此,李泽晗对《投资者网》称,换电业务如今做出来的只有蔚来,但是换电模式也有瓶颈,比如电池的储存等问题。如今行业标准未统一,铺设成本高昂,换电模式的大规模应用以及真正的风口或仍未到来。


  此前的8月3日晚间,北汽蓝谷披露非公开发行股票预案,拟发行不超过10.48亿股股份,募资不超过55亿元,用于旗下子公司北汽新能源ARCFOX品牌高端车型开发及网络建设、5G智能网联系统提升、换电业务系统开发项目及补充流动资金。


  而在此前,北汽蓝谷曾经多次举债。1-6月,公司发布了一期利率为3.6%的中期债券10亿元和利率3.2%及2.76%的两期超短期债券25亿元;6月18日,公司又宣布公开发行本金总额不超过30亿元的公司债券。


  在行业竞争日益激烈的大环境及自身资金紧张的约束下,北汽蓝谷高端市场之路是否好走?《投资者网》将持续关注。


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