「万达集团股票」一位“新手”基金经理的自白:“家人以为我管了200亿!”

「万达集团股票」一位“新手”基金经理的自白:“家人以为我管了200亿!”

作者:万达集团股票 |  时间:2020-12-10 |  浏览:20 |  0 条评论

「万达集团股票」一位“新手”基金经理的自白:“家人以为我管了200亿!”

需要管理投资研究团队,进行投资;每天加班,经常在午休时间安排路演,周末不休息.中国邮政基金员工眼中的“大忙人”是郑玲,他目前是公司股权投资部和研究部的负责人。

自从今年7月接管公司的两个小规模基金后,郑玲每天都很忙,下班回家后就开始加班。家人见我这么忙,笑着说:“你不了解情况,还以为你管了200亿!”。目前,经过4个月的运营,郑玲管理的两个基金的规模已经从接管时的7000万左右增加到2亿多。

虽然规模不大,但郑玲为此付出了全部的时间和精力。她给自己定了一个小目标:区分两种产品,在三年内实现更低的回撤和更好的回报,让持有人可以舒舒服服地赚钱。

“正是因为她对投资的郑重态度,我们才把持有者的钱当成自己的理财,这让我们觉得很靠谱。”郑玲的同事这样评价她。

公开募股“招募”有11年投资经验的人

“投资是我的职业理想”

郑灵健称自己是基金行业公募中的“新兵”。但招的不是“新”。她是一名投资老手,在股票投资有11年的经验,在牛和熊市经历了多轮洗礼

2009年,毕业于华中科技大学和北京大学的郑玲进入中国航天科技集团财务公司,开始了他的股票投资生涯;2015年12月,郑玲加入中国邮政基金分公司,负责特殊账户投资;2018年3月,凭借稳健的投资风格和出色的业绩,郑玲出任中国邮政基金公司股权投资部及研究部主管

2018年3月,中国邮政基金站到了发展的“十字路口”,中国邮政基金公司管理层决心进行改革。郑玲被任命为此次改革的深度负责人,着手塑造以绝对收益为核心的投资研究体系。

两年后,随着中国邮政在基金,投资研究系统的成熟,郑玲重新点燃了她的投资梦想。“投资是可以做一辈子的事情。投资是我的职业理想。研究过程中的认知升华、逻辑自足和最终的市场验证,会带给我一种其他任何东西都无法给予的成就感和成就感。”

股市在变化,涨跌不可预测,基金经理人行业的高手正在聚集,竞争是残酷的。中国邮政基金投资研究评估被淘汰在底部。在郑玲重返市场之前,有人建议她不必如此疲惫和冒险,但她仍然选择跟随自己的内心,全身心地投入其中。“做得不好,也可以淘汰自己,从基层科研人员做起。”

2020年7月,重返一线的郑玲带领中国邮政进行了作风轮换和中国邮政国防与民用技术整合基金的管理工作,从上任到11月底短短4个月,这两款产品的净值分别增长了25.07%和21.45%,远超大盘及同类产品的平均水平。

与投资决策中的魄力和决心不同,在与持有者打交道时,用“战战兢兢”来形容郑玲并不过分,这主要来自于她“把持有者的钱当成自己的钱”的责任感。“她特别关注持有人的投资经验,愿意与他们交流,希望向每一位持有人传达她的投资理念和长期布局逻辑。”郑玲的同事评论道:“她对投资非常认真,让人觉得值得信任。”

那么,拥有投资理想的郑玲,坚守投资第一线,站在持有者的立场上,是一种怎样的投资理念和风格呢?她是如何构建中国邮政基金股权投资研究体系的?最近,她与投资者就投资研究和管理进行了深入交流。

重视持有者体验

用绝对回报的概念进行投资

1.能

郑玲:我的投资哲学可以总结为八个字:保持作为一种攻击和稳定的回报。之前在金融公司和国企专户工作,管理公司或机构的钱。我对风险和收益有明确的要求,主要做绝对收益。所以我一直要求产品长期投资表现稳定。

我认为投资最重要的是以“投资者的利润”为核心目标,严格控制组合回撤,用绝对收益的概念做好投资。基于此,我非常关注在我的投资中回撤这个指标,并且非常重视个股的合理估值和定价,主要是通过提高选股命中率来控制回撤。

2.作为基金,的经理,你认为基金持有者应该如何看待基金净值的波动?基金经理在操作过程中是否应该考虑基金持有者的持有经验?

郑玲:基金和出现的净值波动是正常的,但大幅度的波动会让大多数持有者难以承受。如果基金产品的净值在短时间内被撤回超过20%,可能会令持有人失去信心。一旦他们挽回了损失,就再也不会回来了。即使后来产品涨了50%,他们也赚不到钱。

我个人非常重视持有人在投资过程中的经验。希望我的产品能赚到确定性的钱,而不是短期的游戏币。通过提高确定性,我们可以控制回撤,降低波动性,使投资组合的投资业绩可持续,从而留住基金持有者,让他们轻松赚钱。

先选择行业,再选择个股

通过提高个股命中率来控制回撤

3.可以和我们分享一下你的投资策略和具体操作吗?

郑玲:我会采取自上而下和自下而上相结合的策略。首先我会从中维度选择行业,然后从行业中选择个股。我主要靠选股赢,很少选时间。

首先,我将对A股的所有行业进行横向比较,我对行业没有特别的偏好。我觉得所有行业都是周期行业,但有的是大周期,有的是小周期。通过比较,我会选择-未来两年前景好且可持续的行业

选择行业后,我会通过深入研究,跟进观察未来基本面优秀、估值便宜、有增长空间的投资对象,达到心理价位就开始建仓;在这个过程中,如果目标继续下跌,我会通过深入研究反复验证买入逻辑。只要个股基本面和买入逻辑没有改变,价差就打开,分批做建仓,直到达到合适的仓位,耐心实现公司价值。

我对建仓所有的股票都感兴趣

都会给出目标价位和市值,一旦上涨达到预期目标则会按照投资纪律果然减仓,兑现收益,绝不恋战;有时也会出现我减仓的个股继续上涨的情况,但我并不认为没赚到后面一波很可惜,这是后视镜思维,我们不可能把市场上所有的钱都赚了,我只赚能力圈内的钱,在能力圈内减少犯错,提高确定性。

  4、您之前提到主要通过选股而非择时来控制回撤,您会如何选股?

  郑玲:我选股主要看三点:一是逻辑,即目前的宏观环境、经济结构有利于哪些板块,哪些行业比较受益,据此对比行业景气度,先选赛道再选个股;二是基本面,所选择的个股一定要有很强的基本面支撑,这个支撑或许是外部环境给予的,也可能是公司内部改革带来的;三是估值,好公司还要配上好价格,至少要估值合理,最好能有估值性价比。

  今年7月,我在上任基金经理后买入了疫情受损和具有困境反转潜力的标的,其中很多标的估值已经足够便宜,下行空间有限,同时公司基本面极大可能困境反转,并将在此后的经济复苏中受益,有望业绩回暖并兑现收益。

  我在投资中特别忌讳“盲从、跟风”,不会抱团买入处于估值高位的热门股。即便是优质龙头股,如果过分拔高估值,也会限制股价上行空间,甚至面临震荡调整压力,给组合带来较大的波动风险。

  “一分一厘锱铢必较”

  做好精细化投资管理

  5、在通过低估值提供组合“安全垫”的同时,您如何为个股合理定价?

  郑玲:为个股的合理定价决定了收益的弹性。我会结合公司及其所在行业的未来变化、业绩增速等,详细测算公司当前及未来的估值差和市值空间,在股价达到预期目标时迅速获利了解。

  对个股的合理估值和定价,离不开对行业和公司的深度研究。对于看好的公司我会尽可能进行实地调研,多参加路演,与公司保持电话沟通等,同时向一线的行业研究员了解详细情况,只有经过扎实基本面研究的标的,我才会考虑纳入组合股票池。

  6、您在投资交易环节中会如何操作?能否跟持有人者分享一下?

  郑玲:我对于自己的组合要求非常严格,包括个股仓位、买入价、卖出价等都有很精确的测算,所以对于交易过程也会进行精细化管理,希望认真管好持有人的每一分钱。

  我偏向于左侧分批次建仓,越跌越买,虽然买入后不会立刻上涨,在建仓过程中可能还会出现浮亏,但相比右侧不用担心追高买入,更为从容,还能获取反转后的行业β收益和个股α收益。

  我经常给交易员下达的指令都会采取限价委托方式,会设定好买入价区间和卖出价区间,力争在目标区域买在相对低点,卖在相对高点,一分一厘锱铢必较,通过精细化管理实现基金资产的稳健增值。

  明年A股操作难度或加大

  将以公司盈利为主线寻找机会

  7、展望后市,你如何看待2021年的股市行情?您认为未来哪些风险比较突出,您会怎样规避?

  郑玲:我认为2021年A股的操作难度会加大,投资机会仍然是结构性的,需要在细分行业和子领域中寻找。

  随着新冠疫情影响逐步消退,明年货币和财政政策不会边际更宽松,且信用周期或呈现收紧态势。在此背景下,拔估值的市场行情不可延续,高估值行业有较大压力,尤其是其中业绩增速不及预期、无法支撑估值的个股,可能会面临调整。

  8、能否谈谈今年年底到明年年初,如何选股?

  郑玲:明年我在选股上会更加审慎,将以上市公司盈利为主线,着重寻找以下两类投资机会:一类是未来2-3年会维持高景气度,且业绩增速能匹配当前估值的优质公司;另一类是暂未被市场发掘,但因行业或公司出清,估值见底且业绩将回暖的上市公司。

  投研一体化,着眼长期

  打造更具战斗力的“狼性”团队

  9、作为中邮基金权益投资和研究的总负责人,能否分享一下公司投研改革两年多以来的成果?

  郑玲:大道至简,管理就是把复杂的事情简单化。近两年公司的投研改革,强调充分发挥基金经理和研究员的团队合力,这才是公司未来的核心竞争力。

  中邮基金践行绝对收益理念,在考核中加大了长周期业绩比重,实行投研一体化量化评价制度,对外部券商的考评也是量化的,各项制度都更加标准化、透明化,目的在于充分出发挥投研团队的战斗力。

  10、能否展开介绍一下中邮基金的权益投研一体化评价体系?

  郑玲:现在中邮基金强调“投研并重”,一方面在基金经理和研究员之间建立了互评制度,此举鼓励基金经理向研究员传授实操经验,研究员也通过投研成果支持基金经理的投资管理,有利于投研良性互动,互相补位,弥补认知盲点,减少判断失误的风险,研究成果向投资转化的效率也得到快速提升,并逐步形成更具凝聚力的团队文化。

  另一方面,将考评标准量化和透明化,减少主观评价,研究员考核主要看推票成绩,基金经理考核主要看不同时间维度的综合业绩,权责明确、奖惩分明,有利于打磨团队成员,激励大家专注提升业务能力,争相成为独当一面的业务“尖兵”。

  我希望这套量化考核体系,能最大程度地保证每个团队成员得到公平、公正的对待,形成“能者上、平者让、庸者下”的人才激励机制,带动团队整体实力持续向好。

  11、你对当前权益投资和研究团队的整体状态有何评价?未来还有哪些发展规划?

  郑玲:两年多的改革取得了一定的阶段性成果,但目前权益投资和研究团队的整体状态仍然有提升空间,我希望未来大家都养成自我驱动的好习惯。

  “慢即是快”,只要当前的投研评价体系保持运转,团队就能持续优化。未来,公司将结合实际情况继续优化团队架构,吸纳更多优秀人才,力争打造更具战斗力的“狼性”权益投资和研究团队。(CIS)

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