「南洋科技股票」恒生电子员工持股计划:最高70%员工参与 能否改变净利下滑?

「南洋科技股票」恒生电子员工持股计划:最高70%员工参与 能否改变净利下滑?

作者:南洋科技股票 |  时间:2020-12-11 |  浏览:21 |  0 条评论

「南洋科技股票」恒生电子员工持股计划:最高70%员工参与 能否改变净利下滑?

“恒生电子(报价600570,诊断)非常重视股东"的现有利益

公司情报专家《财经涂鸦》举报恒生电子(600570。SH)在12月8日发布了两个公告。一、员工持股计划(草案)于2020年发布,此次员工持股计划募集资金最高限额为4.532亿元。参赛员工缴纳的资金总额为员工认购股份最高限额1000万股,按每股45.32元计算,参赛总人数不超过5500人。二、恒生计划用68亿元回购股份,回购价格不高于120元/股,用于购买员工持股计划。

表面上看,这个方案很有包容性。恒生电子年报显示,2019年底员工总数约为7100人,5500人的激励目标意味着70%以上的员工可以得到激励。结合同时从-,回购6.8亿元人民币,可以判断恒生电子非常重视现有股东的利益,对未来业绩和股价充满信心。

虽然恒生电子最近几个月股价表现并不稳定,但《财经涂鸦》认为主要原因可能是第三季度报告的表观表现低于预期,导致市场担心恒生项目在年内的实施进度和收入确认。

2020年第三季度报告显示,恒生电子营收同比增长1.8%,扣除非归母后净利润下降18.3%,低于市场预期。但是,由于三个原因,我们认为公司的真实业绩并没有下降,而是应该在第四季度出现逆转。

我们判断的原因是现金流仍然稳定,但收入增长率明显滞后于现金流增长率,这意味着收入确认是主要原因。2018年第3季度、2018年第3季度/2019年第3季度/2020年第3季度,公司现金流同比分别增长15.1%、14.2%和13.8%,说明疫情过后业务已经恢复,现金流步入正轨。在这种情况下,2020年第三季度的收入增长率仅为1.8%,远低于2018年第三季度(18.9%)和2019年第三季度(17.0%)的表现,这意味着其实际收入增长率没有得到真正的反映。

其次,在业务方面,2020年第三季度,恒生电子传统强势的大型零售和大型资产管理业务分别下降了0.37%和4.63%,这与行业的繁荣和趋势不一致。第三季度的电话会议反映,恒生的订单执行有所延迟,这是政改项目的高度繁荣带来的挤出效应造成的。2020年,作为制度创新的大年,创业板改革超出预期,占用大量产能,导致部分机构非紧急项目延期,但基本面依然稳定。

此外,还值得注意的是,恒生电子自第三季度开始实施的新收入标准,由“完成百分比法”改为“最终检查法”,对公司的收入确认也有影响。

我们认为,虽然金融的科技相关项目技术复杂,但实施周期并没有市场想象的那么长。在-,中小型项目(如升级产品和添加模块)可以在两个月内完成并验收,大型项目(如政改项目)的实施周期大多在半年内。总的来说,终检方式的切换对年审项目频繁参与的公司影响更大,恒生不应该列入此列。

其次,从过去的季度表现来看,恒生的订单创造高峰期在Q2和Q4,这是金融机构采购项目完成的时期,而后者是年底清理预算的时期。因此,总的来说,“最终检查方法”并不影响恒生今年纳入33,354创业板登记制度的主要收入增量。更多关于股票配资关注的知识

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