「股票配资期货配资」东鹏控股上市募资16亿 为何仍有“三大难题”待解

「股票配资期货配资」东鹏控股上市募资16亿 为何仍有“三大难题”待解

作者:股票配资期货配资 |  时间:2020-12-21 |  浏览:17 |  0 条评论

「股票配资期货配资」东鹏控股上市募资16亿 为何仍有“三大难题”待解

广东董鹏控股有限公司(简称“董鹏控股”),003012。深证)在退市做了4年港股,终于在10月19日顺利登陆A股市场。

据公开信息,董鹏控股是广东省的一家陶瓷企业,主营业务是瓷砖和卫生洁具的研发、生产和销售。董鹏控股近期披露的盈利预测报告显示,预计2020年实现营业收入67.96亿元,仅比去年同期增长0.65%;据估计,归属于母亲的净利润将为6.29亿元,同比增长20.82%的下降

从过去三年的财务报告来看,董鹏控股在趋势,的利润有所下降,今年以来,公司的毛利率和营业利润率也一直保持在下降

那么,公司盈利能力较低的原因是什么?除此之外,库存和债务风险上升对公司运营有什么影响?

盈利能力正在逐渐减弱

作为陶瓷行业的老牌企业,董鹏控股已经深入陶瓷行业近50年。今年,它受到了新冠肺炎疫情的冲击,公司陷入了利润下滑的困境。

财务报告显示,在过去三年里,董鹏控股的收入表现一直稳定,但净利润自2018年出现以来一直在放缓。2017年至2019年,董鹏控股收入分别为66.32亿元、66.19亿元和67.52亿元;扣除非经常性损益后,归属于母亲的净利润分别为9.32亿元、7亿元和7.19亿元。

2020年,由于新冠肺炎疫情的影响,董鹏控股在出现的经营业绩下滑,上半年董鹏控股收入26亿元,同比下降13.59%,归属于母亲的净利润2.15亿元,同比下降34.6%。在整体经济复苏的环境下,趋势并没有逆转。截至今年前9个月,董鹏控股收入47.69亿元,增速略有回落;同时净利润下降6.9%,至5.23亿元。

董鹏控股预计2020年实现收入67.96亿元,同比增长0.65%;据估计,归属于母亲的净利润将为6.29亿元,同比增长20.82%的下降

“主要是受疫情影响。”鉴于利润下降,董鹏控股公司投资者关系部主管告诉《投资者网》。

值得注意的是,在过去的三年里,公司的利润表现逐渐减弱。

根据Wind数据,董鹏控股的毛利率从2017年的37.21%下降到35.69%,趋势自2020年以来一直没有逆转。与此同时,今年出现的营业利润率和净资产收益率也大幅上升,这意味着公司的整体盈利能力正在逐渐减弱。

“这几年建材市场利润很低。现在,由于房地产调控,出现的瓷砖价格严重低迷,以上升,对精装房的需求为例,广东省的大多数陶瓷制造商都寻求与房地产开发商合作。比如碧桂园和恒大的楼盘一般都是第一时间联系厂家低价供货。因此,制造商的利润收入很低。”广东佛山陶瓷行业高官透露《投资者网》。

他认为,陶瓷行业的盈利能力与过去几十年的黄金时代不同。其他省的很多批发商都不拿广东的瓷砖。有的客户和经销商甚至为了几毛钱和厂家谈判。“今年,它受到了疫情的影响。”制造商正在努力生存。总的来说,行业景气并不比往年好。"

疫情对企业的影响是显而易见的,但随着国内经济的复苏,在行业中处于领先地位的董鹏控股,在规模扩大后,仍然是企业提高盈利能力的难题。

库存长期居高不下

翻看董鹏控股的招股账面,《投资者网》发现公司的库存规模一直很高。显然,大量库存积压的问题已经成为第二大难题

对于更高的库存,董鹏控股解释说:“这与公司的商业模式和行业特点有关。为了保证销售渠道的充分供应和相应的速度,各类产品都需要保持一定规模的库存商品。”

至于库存高对运营的影响,上述投资者关系部负责人告诉《投资者网》:“整体影响不显著。公司每年定期派专人清理库存。当达到一定库存或部分产品滞销时,公司会清仓,去库存持续进行。今年由于疫情的特殊性,库存变高了。往年公司库存都不算太高。”

截至今年前三季度,董鹏控股的库存达到14.5亿元的新高,比2019年全年多1.11亿元。

“不仅是今年,事实上,在疫情爆发前的几年,去库存也是陶瓷企业的一个难题。虽然瓷砖的一个重要优点是产品不会过期,但是为了加快去库存,行业会对部分产品进行特殊处理,就是行业内常说的特殊砖。比如一个砖色不好卖,有积压就要进行。降价处理一般会给大客户降价。大客户消化不了的时候,就和外面专门采购特种砖的公司打交道。”上述陶瓷行业老手告诉《投资者网》。

一般来说,一方面,过量的库存会固化和加剧企业资本的损失,另一方面,这也是下降经营效率的表现或整体议价能力的削弱。

目前,董鹏控股的库存没有得到有效改善,库存仍处于上升状态。未来,公司一旦库存不足,不仅会带来资产折旧的风险,还会给业务运营带来不利影响。

资本置换难以掩饰债务焦虑

11月23日晚,董鹏控股宣布同意用募集资金置换已提前投入募集项目的自筹资金9.36亿元,置换资金总额为9.36亿元。

  刚刚于10月19日上市的东鹏控股,以11.35元/股发行价格,共募集资金16.23亿元。扣除发行费用后,拟投入募集资金金额为14.8亿元。现在,东鹏控股决定将刚刚募集得来的近63%的资金与此前投入的自筹资金进行置换,引起投资者关注。

  “自2017年以来,我们用自有资金对项目的投入已经达到了9亿多,说明了我们自有资金的整体实力较强,目前募集资金已经到位,公司希望把募集资金与自有投入资金进行置换,作为我们的流通资金,用于公司经营或理财等方面,进一步提升公司业绩。”上述东鹏控股投资者关系部负责人对此表示。

  实际上,在募集资金被迫切使用的背后,难掩公司的债务焦虑。

  截至今年上半年,公司负债总额为45.25亿元,其中流动负债39.36亿元,流动负债占公司负债总额的86.98%;流动比率为1.33,速动比率为0.97。近八成的流动负债及较低的流动、速动比例,反映了公司面临短期偿债压力。

  Wind数据显示,截至今年前三季度,公司资产负债率进一步提升至46.38%,同时,流动负债占总债务比重亦进一步增长至89.51%。

  尽管流动负债较高与所处行业密切相关,但东鹏控股近九成的流动负债率,不仅会提高企业的负债偿还压力,带来债务风险,还可能会因为财务结构存在风险而面临再融资压力。

  当下,东鹏控股顺利在A股上市,伴随着募资的投入一定程度能缓解公司的资金压力,但由于盈利走低、积压库存过高、债务风险增加等难题未解,对公司经营或带来重重隐忧。未来,东鹏控股的“三道难题”能否解决,《投资者网》将持续关注。

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