「股票300098」资本市场处于历史发展机遇期 龙头逻辑仍是券商板块投资主线

「股票300098」资本市场处于历史发展机遇期 龙头逻辑仍是券商板块投资主线

作者:股票300098 |  时间:2020-12-10 |  浏览:17 |  0 条评论

「股票300098」资本市场处于历史发展机遇期 龙头逻辑仍是券商板块投资主线

资本市场正处于历史发展机遇期,综合注册制、长期资本引进等政策有望超预期。2021年,创新业务的增长有望成为业绩的亮点,投资利润的释放以及衍生品和证券借贷的快速发展将带来业绩的实现。预计2021年上市券商整体净利润同比18.8%,净资产收益率预计达到9.3%,维持行业“乐观”评级。该机构指出,资本市场改革将继续推进,证券业将加快形成差异化发展格局。预计未来证券业将实现“大而全”和“小而精”券商并存。目前券商的板块市盈率估计为2.13倍,安全边际较高,领先券商估值为2.18倍-,的4.87倍,市场不反映溢价领先券商估值,提示关注领先券商在资金实力、风险定价能力、业务布局等方面具有优势。

核心逻辑

1.促进市场繁荣是支撑解读板块市场的主要动力。板块证券的估值/表现与二级市场的繁荣密切相关,二级市场的特点是贝塔系数强、弹性高。券商二(深湾)的走势与两市成交量的走势高度一致。最近市场回暖。上证指数一度突破年度高点,创下2018年2月6日以来新高。这两个城市的成交量恢复到8月中下旬的水平,-在85000到9000亿之间。事实上,与10月相比,11月的市场活动明显改善。以股票为基础的交易平均每日收入为8725亿元,较上月增长12%,平均每日财政余额为1.56万亿元。促进市场繁荣是支撑解读板块市场的主要动力。

2.2021年,A股在出现,的流动性不会大幅缩水,市场繁荣仍在意料之中。流动性是A股市场活动的核心影响因素。从资本的角度来看,近年来外资不断流入,成为A股市场不可忽视的力量。截至12月2日,今年北方累计资金净流入超过1640亿元;根据今年第三季度末的数据,A股外资持有自由流通市值的比例为4.6%,参照日韩30%的水平,扩张空间还是值得想象的。展望2021年,宏观经济将继续复苏,人民币资产吸引力将继续提升,外资有望加速流入。公开发行方面,今年前三季度基金新发行规模达到2.34万亿元,同比增长195%,第三季度达到1.28万亿元,同比增长301%。在银行理财收益率下降和净资产突破的影响下,居民理财向基金转移的趋势非常明显。虽然明年新股发行规模不太可能从今年的高基数再次大幅增加,但我们相信仍将保持相对较高的规模。总的来说,2021年,A股在出现,的流动性不会大幅缩水,市场繁荣仍在意料之中。

3.资本市场深化改革继续推进,政策帮助证券公司进入新一轮发展。直接融资时代的到来,为券商开辟了新的成长空间。注册制度的全面实施将有利于大型投资银行业务,试点T 0将有助于经纪业务保持活跃。在金融居民资产向风险资产转移的过程中,券商的理财转型直接受益。发展融资业务中的证券借贷也是未来业务创新的亮点,将为板块信贷业务带来增量收入

4.券商板块依然有向上的空间和动能,领先的逻辑依然是券商板块的投资主线目前,中信证券二(中信)指数的市盈率估值为1.99倍,仍比历史上的中枢低2.05倍,同时更重要的是,基金重仓在板块公开发行中的低配置度已经达到历史高位,有空间和势头保持行业的乐观评级。2021年,领先逻辑依然是板块,券商的投资主线,越强越强。2021年仍将是资本市场改革的大年,行业将继续享受长期优惠政策,领先券商将获得更明显的政策红利倾向,长期领先逻辑将日益加强,这将不可避免地成为板块的投资主线

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开源证券指出,资本市场正处于历史发展机遇期,综合注册制、长期资本引进等政策有望超预期,维持行业“乐观”评级。两条主线选择受益对象:主券商资产能力突出,业绩有望超过投资和投行驱动的预期。受益对象为中信证券(报价600030,诊断股)、华泰证券(报价601688,诊断股)、招商证券(报价600999,诊断股)、国泰君安(报价601211,诊断股);特色和优势突出的中小券商业绩增速有望超过同行。推荐对象是郭进证券(报价600109,股票咨询)和东方财富(报价300059,股票咨询),受益对象是兴业证券(报价601377,股票咨询)。

国信证券(报价002736,诊断)指出,建议资金实力、风险定价能力、业务布局优势的关注领先券商推荐中信证券、CICC(报价601995,诊断);此外,建议选择在关注优势难以复制的特色券商,如东方证券(报价600958,股票咨询)、东方财富。

华金证券指出,拓展和壮大资本市场、打造航母级券商的方向不变,在投融资中介业务的全面混业竞争中,券商负责人更加坚定;同时,中小券商创造差异化竞争优势迫在眉睫。推荐优质龙头股:前期被债券违约事件估值压死的海通证券(报价600837,诊断股)和数字转型明显的华泰证券。同时,基于市场景气的判断,建议关注自由流通CICC、中泰证券(报价600918,诊断股)、国联证券(报价601456,诊断股)

平安证券指出,资本市场改革持续推进,政策友好肯定,但预期充足,为板块估值提供了长期估值支撑,目前大型券商21年平均PB为2.2倍。金融的供给侧改革将改变证券业的竞争格局,打破同质化的瓶颈。从长远来看,综合实力突出的领先券商将更多受益于资本市场重要性的提升,看好中信证券、华泰证券等领先券商和专业能力突出的精品券商。

本文内容选自以下研究报告:

华金证券《证券行业:市场景气提升,建议关注阶段性交易机会》

国信证券“十二月证券业投资策略:市场继续活跃,发展趋势"

好》

  平安证券《证券行业2021年度策略报告:通道业务转型在即,发挥资本市场枢纽作用》

  东方证券《证券行业2021年年度策略:融资端改革渐入佳境,投资端创新蓄势待发》

  开源证券《证券行业2021年度投资策略:改革造良机,转型助发展》

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