「信达地产股票」易会满:提高直接融资比重

「信达地产股票」易会满:提高直接融资比重

作者:信达地产股票 |  时间:2020-12-10 |  浏览:18 |  0 条评论

「信达地产股票」易会满:提高直接融资比重

党的十九届五中全会提出,要全面落实股票发行注册制,建立常态化的退市机制,增加直接融资比重。这是以习近平同志为核心的党中央面对“十四五”新的历史起点做出的重要决策部署,也是“十四五”期间资本市场实现高质量发展的战略目标和重点任务。我们必须在学习深刻理解它,并坚决执行它。

一、充分认识提高直接融资比重的重大意义

十八大以来,习近平总书记就提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等问题作出了一系列重要指示。发展直接融资是资本市场的重要使命。近年来,在党中央、国务院的坚强领导下,中国资本市场的改革和发展明显加快,科技创新委员会成立,试点登记制度成功实施。创业板、新三板等一系列重大改革相继启动,对外开放继续深化,直接融资呈现加速发展的积极趋势。截至2020年9月底,直接融资存量达到79.8万亿元,约占社会融资规模存量的29%。其中,“十三五”期间新增直接融资38.9万亿元,占同期社会融资规模增长的32%。

“十四五”时期是中国开始全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年。提高直接融资比重,对于深化金融,供给侧结构改革,加快构建新的发展模式,实现更高质量、更高效、更公平、更可持续、更安全的发展具有重要意义。

(1)提高直接融资比例是服务创新驱动发展战略的迫切要求。党的十九届五中全会强调,创新要在中国现代化建设的大局中处于核心地位,科技自力更生要作为国家发展的战略支撑。从国际经验来看,要激发市场主体的创新和创造力,加快科技成果向现实生产力的转化,必须充分发挥直接融资特别是股权融资的风险分担和利益共享机制的独特作用,加快创新资本的形成,促进科技、资本和产业的紧密结合。

(二)提高直接融资比例是改善要素市场配置的关键措施。党的十九届五中全会提出,要完善要素运行机制,完善交易规则和要素服务体系。发展直接融资可以更准确高效地将不同风险偏好和期限的资金转化为资本,促进要素协同集聚到最有潜力的领域,提高要素质量和配置效率,促进产业基础升级和产业链现代化。从国外经验来看,直接融资主导的经济体往往可以在产业结构转型升级中抓住第一次机会,转型过程越来越顺利。

(3)提高直接融资比重是深化金融供给侧结构改革的应有之义习近平总书记深刻指出,深化金融供给侧结构改革应以调整和优化金融体制结构为重点。中国的融资结构长期以来以间接融资为主,信贷资产占金融总资产的70%以上。增加直接融资比例有助于改善金融,的市场功能,丰富金融的服务和产品供给,提高金融体系的适应性;有帮助

直接融资的发展根植于实体经济。如今,世界正在经历一场百年不遇的巨变。全球肺炎在新冠肺炎的流行加速了这一巨大变化。在党中央的坚强领导下,中国率先控制疫情,经济长期好转的趋势,在高质量发展的轨道上不断巩固、稳步前进、不断升级。“十四五”期间,中国将加快构建以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的发展新格局,这为提高直接融资比重提供了宝贵的战略机遇。

第一,实体经济潜力大。凭借超大的市场容量、完整的产业体系和8亿多素质不断提高的劳动力,中国产业发展和升级的势头仍然强劲,实体经济的潜力将进一步释放,对资本要素的需求将加快和扩大。第二,宏观环境普遍改善。货币、财政、产业和区域宏观政策协调不断加强,法治保障不断加强,有利于扩大直接融资的生态体系逐步形成。第三,居民对理财的需求强烈。中国人均GDP已经突破1万美元大关,拥有4亿多中等收入群体。上升,居民对扩大股权投资的需求迅速增加,这为资本市场发挥财富管理功能、提高直接融资比例创造了重要条件。第四,中国资本市场的国际吸引力不断增强。随着金融对外开放的不断推进和资本市场改革的全面深化,国内资本市场正在发生深刻的结构性变化,日益成为全球资产配置的重要引力场。

同时,也必须清醒地认识到,我国间接融资长期处于主导地位,存量规模大,发展惯性强,服务粘性强;市场对刚性赎回仍有强烈预期。资本市场的新兴和转型特征明显,发展不够充分,制度包容性有待加强;中介机构资本实力弱,专业服务能力不足;投资者结构有待优化,理性投资、长期投资、价值投资文化有待进一步培育;市场诚信约束不足,部分地区管控仍多,跨专业系统协调有待加强。要提高直接融资的比重,必须坚持问题导向,加快打破这些制度性障碍。

第三,提高直接融资比重的关键任务

“十四五”期间,提高直接融资比重,要坚持以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导,落实新的发展观,着力打造规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场,强化资本市场功能,畅通直接融资渠道,促进投融资协调发展,努力提高直接融资的容忍度和覆盖面。

(一)全面实施股票发行注册制,拓宽直接融资入口。注册制改革是资本市场改革的“牛nose”

子”工程,也是提高直接融资比重的核心举措。习近平总书记多次对股票发行注册制改革作出部署。要坚持尊重注册制的基本内涵,借鉴国际最佳实践,体现中国特色和发展阶段特征,及时总结科创板、创业板试点注册制的经验,稳步在全市场推行以信息披露为核心的注册制。同时,全面带动发行、上市、交易、持续监管等基础制度改革,督促各方归位尽责,使市场定价机制更加有效,真正把选择权交给市场,支持更多优质企业在资本市场融资发展。

  (二)健全中国特色多层次资本市场体系,增强直接融资包容性。形成适应不同类型、不同发展阶段企业差异化融资需求的多层次资本市场体系,增强服务的普惠性,是提高直接融资比重的关键。要科学把握各层次资本市场定位,完善差异化的制度安排,畅通转板机制,形成错位发展、功能互补、有机联系的市场体系。切实办好科创板,持续推进关键制度创新。突出创业板特色,更好服务成长型创新创业企业发展。推进主板(中小板)改革。深化新三板改革,提升服务中小企业能力。稳步开展区域性股权市场制度和业务创新试点,规范发展场外市场。积极稳妥发展金融衍生品市场,健全风险管理机制,拓展市场深度、增强发展韧性。

  (三)推动上市公司提高质量,夯实直接融资发展基石。形成体现高质量发展要求的上市公司群体,是提升资本市场直接融资质效的重要一环。要持续优化再融资、并购重组、股权激励等机制安排,支持上市公司加快转型升级、做优做强。进一步健全退市制度,畅通多元退出渠道,建立常态化退市机制,强化优胜劣汰。推动上市公司改革完善公司治理,提高信息披露透明度,更好发挥创新领跑者和产业排头兵的示范作用,引领更多企业利用直接融资实现高质量发展。

  (四)深入推进债券市场创新发展,丰富直接融资工具。债券市场是筹措中长期资金的重要场所,对于推动形成全方位、宽领域、有竞争力的直接融资体系发挥着不可替代的作用。要完善债券发行注册制,深化交易所与银行间债券市场基础设施的互联互通,进一步支持银行参与交易所债券市场。加大资产证券化产品创新力度,扩大基础设施领域公募不动产投资信托基金试点范围,尽快形成示范效应。扩大知识产权证券化覆盖面,促进科技成果加速转化。

  (五)加快发展私募股权基金,突出创新资本战略作用。私募股权基金是直接融资的重要力量,截至2020年9月末,登记备案的股权和创投基金管理人近1.5万家,累计投资超过10万亿元,在支持科技创新中发挥着日益重要的基础性、战略性作用。要进一步加大支持力度,积极拓宽资金来源,畅通募、投、管、退等各环节,鼓励私募股权基金投小、投早、投科技。出台私募投资基金管理暂行条例,引导其不断提升专业化运作水平和合规经营意识。加快构建部际联动、央地协作的私募风险处置机制,切实解决“伪私募、类私募、乱私募”突出问题,促进行业规范健康发展。

  (六)大力推动长期资金入市,充沛直接融资源头活水。长期资金占比是影响资本市场稳定的重要因素,也是决定直接融资比重高低的核心变量之一。要加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境,壮大专业资产管理机构力量,大力发展权益类基金产品,持续推动各类中长期资金积极配置资本市场。加大政策倾斜和引导力度,稳步增加长期业绩导向的机构投资者,回归价值投资的重要理念。鼓励优秀外资证券基金机构来华展业,促进行业良性竞争。

  四、凝聚提高直接融资比重合力

  提高直接融资比重是一项系统工程,必须从经济金融全局的高度加强统筹谋划,有效发挥市场主体、监管机构、宏观管理部门、新闻媒体等各方合力。

  一是促进直接融资和间接融资协调发展。直接融资比重的提升,离不开间接融资领域相关改革的同向发力。要健全市场化利率形成和传导机制,提高金融资产定价有效性,增加直接融资吸引力。落实好资管新规,统一监管标准,推动行业切实回归本源、健康发展。二是进一步完善直接融资配套制度。加强顶层设计,完善有利于扩大直接融资、鼓励长期投资的会计、审计、财税等基础制度和关键政策。推进市场高水平对外开放,拓宽境外投资者进入股票、债券市场的渠道,增强外资参与便利度。完善统计制度,构建分层、分类、具有可扩展性的直接融资统计指标体系,更好反映社会融资的真实构成和发展趋势。三是构建有利于提高直接融资比重的良好市场生态。坚持市场化法治化导向,以全面贯彻新证券法为契机,落实“零容忍”要求,加强立法、行政、司法的协同配合,健全行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系,切实加大投资者保护力度,增强投资者信心,促进市场良性循环。

  (内容来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》辅导读本)

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