「601601股票」利亚德主业下滑欲求第二增长点 账面资金超21亿仍定增募资

「601601股票」利亚德主业下滑欲求第二增长点 账面资金超21亿仍定增募资

作者:股票开户 |  时间:2020-12-11 |  浏览:17 |  0 条评论

12月4日,利亚德光电有限公司(报价:300296,诊断)(报价:600184,诊断)有限公司(以下简称“利亚德”,300296。深圳)宣布计划筹资不超过15.2亿元,主要用于智能显示R&D项目和LED应用产业南方总部项目。之后股价大跌7.9%。

利亚德下注的方向是微LED。实际控制器李俊有一个计划:“Mini LED只是一种背光显示技术,肯定会被具有自发光功能的Micro LED面板取代。所以Liard决定直接跳过Mini LED阶段,直接进入Micro LED领域。”

与此同时,利亚德放弃的MINI-LED产业链正在受到资本的欢迎,包括苹果、三星在内的许多巨头都推出了基于这项技术的相关电子产品。

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1000亿的市值目标只有18%

利亚德的真正控制者李俊可能意识到他高估了公司核心产品的生命力,直到业绩和股价都跌入下跌区间。

2017年,李俊在发布“文化科技金融”:”战略时提出了“争取2019年收入超过140亿,实现1000亿市场价值”的目标但直到2020年底,公司市值只有180亿左右,离目标还差820亿。

据公开信息,Liard成立于1995年,2012年上市前开发了像素间距为2.5mm的小间距显示屏,打开了市场。2016年以来,利亚德拓宽了产品的应用范围,开辟了夜游经济和文化旅游的新业务,即优化城市夜游和文化旅游项目中的LED照明产品。

上市后六年内,公司收入和净利润的复合增长率分别超过80%和60%。这种强劲势头在2018年戛然而止,当时公司的收入和净利润分别增长了19%和4.5%。

2019年,由于政策对夜游收入的影响,公司为此业务计提商誉减值3.36亿元。Liard收入同比增长17.5%,达到90.5亿元,仅完成目标的60%左右;归属于母亲的净利润同比下降44.33%,至7.04亿元。

到了2020年,情况会急转直下。今年前三季度,Liard营收44.87亿元,同比下降28.94%;归属于母亲的净利润为3.16亿元,同比下降60.63%。

利亚德表示:“国内和海外整体收入下降,板块夜间旅游和文化旅游的毛利率为下降,新产品和新技术的研发投资增加,导致净利润下降”。

新行业的量产时间(报价300832,诊断库存)是个谜

事实证明,市场需要的是持续的产品创新,而不是拓宽产品使用范围,于是利亚德开始转舵。

“2018年下半年以来,夜游经济业务受去杠杆化政策影响,公司业务增长放缓;2019年,公司调整战略,缩小夜游经济业务规模,深化智能展示。”利亚德告诉《投资者网》。

“今年业绩下滑主要是受疫情影响,尤其是海外。不过,随着该公司在智能显示板块,的布局和投资、新产品的推出以及小额贷款的大规模生产,未来将有巨大的发展空间。”

12月4日,Liard宣布计划募集不超过15.2亿元,主要投资智能显示R&D项目(5亿元)、Liard音视频会议专业服务项目(3亿元)、LED应用产业南总部项目(6.7亿元)、Liard国家会展中心建设(9274万元)等。

公司在加薪计划中多次强调微LED的未来前景,虽然这个项目还处于概念阶段。三星集团今年年初宣布,将在今年年底推出微型LED电视。但最近又以技术不成熟为由,表示新电视仍配备Mini LED技术。

然而,利亚德对此有个好主意。他向《投资者网》介绍说:“微型LED是全球显示领域发展的未来。它具有图像质量高、电池寿命长、适用范围广等特点

“今年7月,Liard发布了4款量产的Micro LED商用显示器产品;10月29日,利亚德的合资公司丽晶微电子在无锡的微型LED基地投产。”

一位长期跟踪LED行业的分析师表示:“目前微型LED受到一些瓶颈技术的限制,尤其是在巨大的转移过程中。即使行业能有所突破,也需要时间才能真正提高产量,降低成本。这就是为什么在大型电子展览会上总会出现microLEDs,但市场上从来没有一家厂商真正销售过这种类型的展示产品。”

值得一提的是,固定收益中还有4.5亿元用于补充营运资金,但公司似乎并不缺少这笔钱。截至第三季度末,Liard账面货币资金达到21.18亿元,一年内需要偿还的贷款只有9亿元。今年上半年,理财收入563.47万元。

“前期投资是为了扩大收入规模,包括投资子公司的并购等。以提高业绩增长;这种增加主要是出于降低资产负债率和财务成本的考虑;未来,随着业绩回升,现金分红将增加,以回报投资者。”利亚德说。

上市以来,利亚德直接融资金额已达60亿元,分红仅7.6亿元。鉴于公司跳过了Mini LED的研发,直接增加了难度更大的Micro LED,与融资金额匹配的资金回报是暂时的

难以实现。


  机构与股东纷纷减持


  战略调整之后,利亚德的主营业务出现下滑。


  今年前三季度,利亚德智能显示业务毛利率由去年同期的33.2%跌至29.81%,营收由44.39亿元下降至34.92亿元。其中,Micro LED商显业务收入仅1259.5万元,在营收中占比仅0.36%;2019年同期该数据为0%。


  而另一面,被公司忽视的Mini LED产业链正受到资本市场热捧。


  东吴证券(行情601555,诊股)指出,上游芯片环节,三安光电(行情600703,诊股)、兆驰股份(行情002429,诊股)、华灿光电(行情300323,诊股)等积极扩大产能,Mini LED芯片技术成熟、价值量高,即将迎来规模化量产阶段;中游瑞丰光电(行情300241,诊股)、国星光电(行情002449,诊股)等封装企业已经量产并将大幅扩产;下游面板厂京东方、华星光电、群创、友达等面板厂商针对不同的市场,推出差异化的Mini LED解决方案,终端厂苹果亦有望在2021年推出Mini LED背光iPad产品。DSCC预测,到2025年,总出货量将超过4800万台。


  与之形成鲜明对比的是,利亚德的二级市场被冷落。


  截至12月9日收盘,该股今年以来已下滑4.63%,同期其所在行业涨幅约20%。如果将时间拉长至近三年以来,利亚德累计跌幅已达到47%。


  股价阴跌之时,部分股东仍在减持。Wind数据统计,今年以来,公司高管杨亚妮、李冬英、李军等7名股东,合计减持1.52亿股,约合市值9.87亿元。


  三季报显示,基金机构对利亚德的合计持股降至1517.4万股,相比今年上半年末的1.04亿股减少八成以上,其中国寿安保基金、建信基金减持超583万股、760万股。


  利亚德对此解释称:“实控人及其一致行动人减持是为了归还个人借款,其借款主要用于公司员工持股计划补仓及兜底;2014年期员工持股计划减持是因为该其持股计划存续时间过长,员工有回笼资金需求;国寿安保基金、建信基金为此前参与定增的机构,已于2018年解禁。”


  今年10月末,当被问及为何国内厂商还在热议Mini LED,利亚德坚持在MicrOLED领域深耕突破时,实控人李军谈到:“比别人下手早动手快,所以相对成果就出来早一点。所以利亚德决定直接跳过Mini LED这一阶段。”


  不过,在对《投资者网》的答复中,利亚德否认了公司跳过Mini LED研发阶段,并称“目前公司研发处于第一阶段,即大尺寸Micro LED商显产品及家庭影院,以及Mini LED背光产品,主要用于PAD、笔记本电脑、电竞屏等。预计2022年达产后产能将达到自发光模组1600kk/月,背光模组20000套/月。”


  利亚德还表示,将继续为千亿市值目标努力:“目前各业务板块均得到良性发展。Micro LED正式量产投向市场以来的反响也预示着公司未来营收规模和业绩增长均会逐步向好。”


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