「中国石化股票」道通科技:全球汽车智能诊断寡头增长加速

「中国石化股票」道通科技:全球汽车智能诊断寡头增长加速

作者:中国石化股票 |  时间:2020-12-12 |  浏览:20 |  0 条评论

「中国石化股票」道通科技:全球汽车智能诊断寡头增长加速

道通科技专注于汽车售后市场,利用移动Android和云服务深度定制快速占领市场,产品竞争力强。它与博世和信诺博一起被列为全球汽车售后市场智能诊断的三大巨头。公司拥有四大产品线:汽车综合诊断产品、汽车胎压监测系统TPMS系列产品、汽车智能辅助驾驶系统ADAS系列产品和软件升级云服务。凭借其核心技术优势,公司汽车售后市场已覆盖全球50多个国家或地区,包括北美、欧洲和亚洲,并获得全球知名度和认可度。

2016年,-2019年营业收入达到32%。2020年前三季度实现营业收入10.7亿元(同比增长27.8%),归属于母公司的净利润3.19亿元(同比增长34.34%)。其中,第三季度公司收入4.78亿元(同比增长55.68%),归属于母亲的净利润1.6亿元(同比增长60.99%),呈现加速增长趋势。今年8月,公司发布限制性股票激励计划,保留部分股权激励,解锁100%和50%条件,要求-2020年和2023年分别实现50%和30%的复合增长率。

公司在行业轨迹、竞争格局和商业模式上具有较强的竞争优势。首先,随着行业的不断扩张,公司在原有智能诊断设备的基础上,又推出了TPMS、ADAS诊断等新产品,进入云诊断领域。估计总市场规模会有两倍以上的增长空间。其次,“寡头”竞争优势明显。与第一梯队的两家竞争对手相比,公司在性价比、人性化、技术迭代、服务意识等方面优势明显,渗透率有望持续快速提升。第三,商业模式优秀。公司采用“产品销售(硬件生命周期5年左右)、软件升级服务”的盈利模式,未来有望提高云服务费用。其中,软件升级业务毛利率95%左右,产品更新周期比同行减少50%,一年免费期后续费率超过25%,平台和软件支付趋势加速。

前期公司选择优先开拓海外市场,因为海外汽车市场成熟,存量大,使用寿命长,维修需求强,毛利率高,海外毛利率一般在60%以上,国内毛利率在52%左右。2019年公司海外营收占比86.51%,2020年公司战略开始向中国倾斜。天丰证券(Quote 601162,Diagnostics)认为,国内市场将成为公司业绩增长的重要动力,主要是因为国内汽车保有量有望从目前的2.6亿上升到4.6亿;车龄会逐渐增加。美国市场平均车龄在10年以上,中国只有4.9年;自行车维修/保养费用有很大的提升空间,美国超过9000元,国内只有5000元。

此外,从2020年开始,中国所有新车都必须安装TPMS,这将带来大量的测试和更换需求。国内汽车ADAS的市场渗透率只有20%左右,前景广阔,有利于ADAS校准等新兴业务的持续发展。

IPO融资扩大产能,深化研发,实现云平台建设。目前,公司的大部分组件都是通过外部加工,只有通过租赁场所才能完成组装、测试和质量检验,这将给未来的运营带来不稳定。公司斥资4.82亿元IPO建设总部基地,7400万元建设R&D中心,9400万元建设汽车智能诊断云服务平台。除总部基地建设外,其他项目需要在两年内完成,预计建成后将进一步巩固R&D能力,确保生产稳定。

华安证券(报价600909)称,该公司是国货

天丰证券表示,公司专注于汽车诊断细分市场,已迅速成长为行业寡头之一,未来有望继续渗透;该行业具有优秀的上下游格局和商业模式,有望随着汽车转型实现双扩以上。公司股权激励的考核目标显示了对长期高增长的信心。预计公司-2020年和2022年净利润分别为4.6亿元、7.1亿元和10.7亿元,相应的每股收益分别为1.03元、1.57元和2.38元,维持“买入”评级。记者刘喜伟

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