「浙报传媒股票」与大众合作仍未落地 国轩高科多个”烫手”问题待解

「浙报传媒股票」与大众合作仍未落地 国轩高科多个”烫手”问题待解

作者:浙报传媒股票 |  时间:2020-12-14 |  浏览:19 |  0 条评论

陷入商业困境后,动力电池制造商郭萱高科技公司终于与德国汽车巨头大众集团结婚。但种种迹象表明,这段并非“天作之合”的婚姻仍存在不确定性。

近日,江淮大众被正式批准增资奥迪股份有限公司,但股权转让郭萱高科动力能源有限公司(以下简称‘郭萱高科’,002074。几乎同时与大众签署协议的SZ)被推迟。

11月28日,郭萱高新首次回应证监会的质询,对其引入战略投资者大众(中国)投资有限公司(以下简称“大众中国”)作了详细说明。

对此,交易,大众中国表示,如果进展顺利,在交易的投资预计将于2020年底完成。现在年关将至,这次合作将如何收场?

有许多“流言蜚语”

据了解,郭萱高新有磷酸铁锂电池和三元电池生产线,但仍以生产磷酸铁锂电池为主。2019年,郭萱高新技术的动力电池装机容量为3.22千瓦,同比增长4%。在这个领域,国内排名仅次于宁德时代(报价300750,股票咨询)(300750)。SZ)和比亚迪(报价002594,股票咨询)(002594。SZ)。

但截至12月11日,郭萱高新的总市值为401亿元,比亚迪和宁德时报分别为4556亿元和6209亿元,均比郭萱高新高出10倍以上。

从业务上看,比亚迪以自产自销为主,也和丰田达成合作;宁德时代现在占据了中国大部分电池市场。因此,对于公众来说,郭萱高新技术是一个很好的投资对象。

事实上,大众汽车入股郭萱高新的传闻由来已久。早在2019年,消息就出来了,但公司最终总是以‘辟谣’澄清告终。随之而来的是股价的涨跌。

今年4月,大众将以7.4亿美元(约合人民币52.4亿元)收购郭萱高新30%股份的消息传出后,该公司股价迅速上涨。涨停深交所当晚发出关注信函,要求该公司解释大众收购其股份的消息是否属实。

直到5月底,郭萱高新才正式宣布,大众中国将以11亿欧元(约合87.2亿元人民币)的价格收购郭萱实际控制人5%的股权,并认购总股本30%的增发股份,并在未来三年内进一步成为公司的控股股东。

建成后,交易,大众持有郭萱高新股本26.47%的股份,成为公司最大的股东,而李震及其合力持有股本18.2%的股份,成为公司第二大股东。此次交易,李振将获得7.86亿元巨款,并将暂时担任公司的实际控制人。

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来源:公司公告

关于与大众合作后,公司业务取得了哪些进展,郭萱高新技术秘书长王成奎告诉《投资者网》,公司将进一步完善其R&D系统,以满足大众产品的技术要求。同时,大众中国将为公司带来国际国内领先的核心技术、渠道、市场、品牌等战略资源。

但对此,高新副总裁许公开表示:“与传统的企业合作关系不同,这种大规模投资不会把我们的电池当成理所当然,如果达不到指标,也不会被选中。”

内部和外部的麻烦挡住了道路

根据大众电气化改造计划,到2025年,大众在中国和欧洲的电池需求将分别达到150Gwh。2019年中国电力的电池出货(报价600482)只有62GWh左右。

为了应对巨大的市场需求,在加入郭萱高新之前,大众已经与宁德时报、三星SDI、LG化学等龙头企业进行了合作。此外,大众汽车还投资了四家公司从事新能源动力电池业务。

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来源:公司公告

相比之下,郭萱高新相对较弱。截至今年前三季度,郭萱高新的主要客户主要是中安

官方数据显示,2017年至2019年,公司国内锂电池市场份额分别为5.6%、5.4%和5.2%。今年上半年,由于疫情以及LG Chem和松下进入国内市场的影响,公司的市场份额仅为3.8%。

在行业眼中,近年来锂行业的竞争格局趋于垄断,市场主要集中在仅有的几家国内企业和国外企业之间。

对此,王成奎告诉《投资者网》,目前公司市场份额正在逐步恢复,第三季度市场份额为4.2%。通过引入大众中国作为战略投资者,将有助于公司进一步拓展市场。

根据其2020年非公开发行计划,公司募集的资金将主要用于生产高镍三元正极材料等项目,为生产三元电池做准备。

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来源:公司公告

然而,9月,副总裁许

曾在接受采访时表示,三元锂811电池的安全问题还未获得根本性解决,”目前市场上出了一些安全事故,说明811目前安全上还没有根本解决,在这种前提下,缓一缓、退一步,是比较明智的选择。”


  因在能力密度上具有显著优势,以NCM811(镍钴锰酸锂电池,811是指镍钴锰比例为8:1:1)为代表的高镍三元电池曾是市场主流。但在循环充放电以及高温下,该电池也存在容量加速衰减、寿命缩短以及自燃风险提升等缺陷。


  近期,业内也盛传宁德时代已经放弃811型三元锂电池研发的传闻,不过有消息人士对此予以了否认。


  经营问题待解


  近年来新能源汽车发展迅速,电池市场的竞争日益激烈,导致公司的电池组产品价格也逐年下滑,2017年至2019年分别为1.69元/Wh、1.12元/Wh、1元/Wh。


  与此同时,扣非归母净利润同比增速也持续下降,2017年至2019分别同比下降 44.5%、63.9%、280.3%。2019年,国轩高科的扣非归母净利润由盈转亏,为-3.45亿元。


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  来源:(行情300033,诊股)


  截至目前,国轩高科的经营状况仍未见明显好转。今年前三季度,公司的营收为40.77亿元,同比下降20.85%;净利润为8526.6万元,同比下降85.26%;扣非归母净利润为-1.93亿元,同比下降147.13%。


  对此,王成奎先生对《投资者网》称,近年来,受补贴退坡影响,新能源汽车产业链企业均受到一定冲击。同时,商用车企业受政策调整影响较大,公司客户以商用车为主,因而在同业公司中业绩表现相对偏差。


  在此期间,国轩高科应收账款也迅速增长。2018年至2020年第三季度,公司应收账款分别增长了42.78%、14.07%及23.96%;占营收比例亦逐年上升,2017年至2020年第三季度,分别为 80.31%、108.20%、127.61%和 192.38%。


  相比同行可比对手,国轩高科的应收账款周转率也偏低。2017年至2020年第三季度,宁德时代、孚能科技(行情688567,诊股)、鹏辉能源(行情300438,诊股)和亿纬锂能(行情300014,诊股)应收账款周转率平均值分别为2.96 次、3.30 次、3.24 次和 1.38 次,公司则为1.42次、1.06次、0.81次、0.63次。


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  来源:公司公告


  对此,国轩高科则称,受客户自身资金较为紧张及商用车客户回款周期长影响,导致公司应收账款回款不及时,甚至出现坏账行为。


  这也导致公司的经营现金流也连续多年与净利润背离。2017年至2020年前三季度,国轩高科的累计经营活动现金流量净额为-31.48 亿元,同期累计净利润则高达15.54 亿元。


  值得注意的是,国轩高科还曾出现控股股东存在非经营性资金占用、违规使用募集金、未在规定期限内披露业绩预告等违规行为。11月初,深交所就上述行为对国轩高科及其实控人、时任财务总监、时任董秘予以通报批评处分。


  事实上,在与大众达成合作后,国轩高科公告称,针对公司治理不足,将由大众中国推荐4名人选进入公司董事会。7月底,国轩高科已迎来”大众系”首位董事——大众中国副总裁FrankEngel先生。


  就董事会人员变动带来的影响,王成奎对《投资者网》表示,具体入职时间将根据交易事项进展,以及合同约定进行,大众中国提名董事将实际参与公司治理,提升公司治理水平。


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