「网络配资」联测科技IPO:前股东五个月套现两千万 资产评估机构诚信遭质疑

「网络配资」联测科技IPO:前股东五个月套现两千万 资产评估机构诚信遭质疑

作者:网络配资 |  时间:2020-12-24 |  浏览:17 |  0 条评论

「网络配资」联测科技IPO:前股东五个月套现两千万 资产评估机构诚信遭质疑

《电鳗快报》文本/李冰瑶

12月15日,上海证券交易所发布2020年上海市科技创新委员会第119次审议会议结果公告,江苏联策机电科技有限公司(以下简称联策科技)首次获批。长江证券是其独家赞助商。公司计划筹资5.82亿元。

根据招股书披露的信息,联策科技是一家电力系统测试解决方案提供商,其主要业务是研发、制造和销售电力系统智能测试设备,以及提供电力系统测试验证服务。

《电鳗快报》在阅读公司提交的上市材料时,注意到联策科技股权转让复杂,前股东疑似高抛,低吸,一年套现2000万。其次,公司聘请的资产评估机构华中田(一家中国企业)及其评估人员被发出警告信,诚信受到质疑。

最后,联策科技的经营指标低于行业平均水平,如R&D费用率低于行业平均水平,应收账款上升逐年降低,存货周转率较低。

在复杂的股权转让之前,股东在5个月内兑现了2000万元

据资料显示,于2002年6月25日由俞、荣、俞鲁生共同出资成立的启东天目机电科技有限公司,于2002年9月29日经批准更名为启东测功机有限公司,于2002年10月28日经批准更名为启东联通测功机有限公司。联测科技是联通计量仪器整体变革成立的股份制公司。

目前,赵持有联策科技19.52%的股份,持有联策科技10.14%的股份,于持有联策科技8.25%的股份,张辉持有6.97%的股份,四人共持有公司44.88%的股份。赵于2017年6月26日与、于、张辉签订《一致行动确认书》。

2015年10月23日,赵以10,125,000元的价格将联通测试机3.60%的股份(对应注册资本出资187,500元)从2014年12月容银投资处转让给九联投资。赵拟利用九联投资作为员工持股平台,在上市时机成熟后将九联投资内部投资份额转让给员工。转让价格与赵于2014年12月回购融银投资股权的价格相同。按此价格(相当于注册资本每元人民币53.97元)计算的公司整体估值为公司2016年净利润的16.03倍,转让价格公允。

2018年6月13日,中信新富与公司和股东,公司签订《增资协议》协议,约定中信新富向公司投资3000万元,获得270万元的新股本。本次增资价格为11.11元/股。本次增资的定价依据是公司盈利能力和未来发展潜力的结合,由相关方协商确定。增资后,公司整体估值为5.3亿元,是2017年公司净利润的18.32倍,是2018年公司净利润的14.53倍。

2019年3月25日,史文翔与中信新富签署《股份转让协议》,约定史文翔以每股9.99元的价格向中信新富转让63万股公司股份。

同年8月28日,中信兴福与知止童渊签订《股份转让协议》,约定中信兴福将其所持公司95.4万股股份以2000万元转让给知止童渊。股权转让价格为20.96元/股,定价依据基于联策科技的发展前景和业绩预测。由双方协商确定,根据公司整体估值10亿元。公司2018年净利润计算的PE倍数为26.63倍,公司2019年净利润计算的PE倍数为16.23倍。

可以看出,2019年一年内,中鑫鑫福的投资由当初的3629.64万元,变为6979.68万元,直接实现了2000万元。随着联策科技的估值,它在一年内经历了急剧的拉升。

雇佣驴的完整性

2017年5月16日,江苏中天资产评估事务所有限公司出具苏中资平保字(2017)第1016 《评估报告》号,确认截至2017年2月28日基准日,联通测试员净资产采用资产基础法评估,评估价值1.8亿元。

据江苏省证监局检查,中国企业华中田甜实施的项目拟进行商誉减值测试,存在评估范围依据不足、评估程序执行不力等问题(仅采用未来现金流量现值法,未采用公允价值减去处置费用法,原因未充分说明)。根据相关规定,2020年3月4日,江苏省证监局向中国企业华中天及资产评估师蔡、包静发出了警示函。

事实上,该机构被罚款,与上市公司的不良声誉密切相关。近两年来,许多上市公司的商誉减值给投资者造成了损失。资产评估选择了有污点的中国企业华中田甜,我们要共同衡量科技意向。

另外,最近联策科技卷入了多起销售合同纠纷,不少案件以联策科技撤诉而告终。最近一起案件发生在2020年8月3日,地点为上海市民初0105号9555,通过私下调解解决。

在联策科技子公司南商策机电设备有限公司与利达环保有限公司的销售合同纠纷中,最终被判偿还利达环保设备余额及逾期付款利息损失。另一家子公司上海启昌深机电科技有限公司也因合同纠纷于2019年被中国电信股份有限公司上海电信会计中心起诉。上海启昌神成立于2016年,总资产122.57万元,净资产382.8万元,2019年净利润4.06万元。

业内人士指出,联策科技2014年的总资产净值为2.31亿元

利润为2657万元,此后一直至2018年,该公司的营业收入才突破3千万净利润关口。尽管业绩不怎么给力,该公司却要募集总资产同等体量的资金来扩张市场。

  研发费用率逐年下降 且低于行业平均

  招股说明书披露的信息显示,报告期内,联测科技研发费用分别为1154.92万元、1403.88万元和1922.77万元。然而,该公司的研发费用率在逐年下降,2017年至2019年,分别为7.01%、6.28%和6.09%。

  联测科技表示,报告期内,公司研发费用率逐年下降,主要是收入规模快速增长,摊薄了研发费用占比所致。然而,业内人士注意到,2017年至2019年,行业内可比公司研发费用率平均值分别为6.10%、6.00%、6.34%,呈上升趋势。2017年,联测科技的研发费用率高出可比公司平均值0.91个百分点,随着该公司研发费用率逐年下降,在2019年已比可比公司平均值低0.25个百分点。

  应收账款逐年上升

  研发费用率逐年下降,应收账款却逐年上升。招股书披露的信息显示,报告期各期末,联测科技应收账款账面余额分别为9872.28万元、1.25亿元和1.41亿元,随销售规模扩大呈逐年上升趋势。

  联测科技在招股说明书中表示,公司主要应收账款客户为潍柴集团、华为公司、科力远、五菱柳机、吉利集团等国有单位、上市公司或行业龙头,公司已按照应收账款坏账准备计提政策充分计提了坏账准备,公司应收账款规模对公司的业绩和持续经营无重大不利影响。

  从2017年至2019年,联测科技的应收账款周转率分别为1.66次/年、2.00次/年和2.38次/年。联测科技表示,报告期内,公司应收账款周转率呈上升态势,随着公司产销规模扩大,品牌美誉度提升,对下游的溢价能力有所上升,加之公司加强了应收款项的管理,因此回款速度加快。

  但是,与可比公司相比,联测科技的应收账款周转率偏低。2017年至2019年,与可比公司应收账款周转率平均分别为2.87次/年、3.07次/年、2.76次/年。对此联测科技表示,因为大连豪森的应收账款周转率远高于均值,扣除大连豪森后,公司的应收账款周转率与可比公司均值相当。

  此外,在存货方面,联测科技也存在一些问题。2017年末、2018年末和2019年末,联测科技的存货账面余额分别为1.73亿元、2.10亿元和2.16亿元,其中在产品占比较高,占报告期各期末存货账面余额比例分别为80.32%、80.56%和81.50%,主要是公司的智能测试装备主要物料自发出至客户验收存在安装调试和试运行周期所致。

  与可比公司相比,联测科技的存货周转率偏低。2017年至2019年,联测科技的存货周转率分别为0.59次/年、0.72次/年和0.89次/年,同行业可比上市公司的平均值分别为1.05次/年、1.16次/年和1.08次/年。联测科技表示,公司存货周转率低于可比公司,主要是因为苏试试验的存货周转率较高,苏试试验的试验服务业务占比较高,存货周转较快。

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