「600405动力源」老牌国企新华医疗 连卖几年资产欲求翻身

「600405动力源」老牌国企新华医疗 连卖几年资产欲求翻身

作者:股票开户 |  时间:2020-12-29 |  浏览:3 |  0 条评论

作为一家有着77年历史的国有老企业,自新冠肺炎爆发肺炎以来,山东新华医疗设备有限公司率先行动,全力保证战争“疫情”物资的持续供应。1月30日元旦,新华医疗已经向灾区运送了24万多瓶洗手液、50多万块表面消毒湿巾和2450台空气消毒器。关键时刻,新华医疗彰显企业责任。

然而,回顾2020年新华医疗的发展,似乎令人遗憾。虽然与疫情爆发前相比,股价有所上涨,但与同行业其他上市公司每转一圈就翻一番的sturm und drang相比,新华医疗多少有些落寞。为什么这样负责任的老国企不被市场认可?上市十周年面临成长困境

2002年9月,新华医疗在上海证券交易所上市,是集医疗器械和制药设备的科研、生产、销售、医疗服务和贸易物流为一体的国内领先的健康产业集团。2018年,在全球医疗器械100强企业名单中排名第47位。

新华医疗的主要业务分为四大业务:医疗器械、制药设备、医疗服务和医疗商业,板块产品主要包括:医疗灭菌设备、清洗消毒设备、灭菌耗材、消毒供应中心项目、全自动非聚氯乙烯输液生产线、制药灭菌设备、自动输送系统、过程控制管理系统、医用电子直线加速器、放射治疗模拟器、治疗计划系统、多叶光栅和后装治疗机等。

2020年前三季度,新华医疗营收65.3亿元,同比增长3.4%;净利润2.1亿元,下降73.5%。净利润大幅下降的原因是,2019年,公司出售了苏州长光华医用生物医学工程有限公司8.2%的股权;公司全资子公司华佗国际发展有限公司转让了维斯塔医疗有限公司60%的股权,公司投资收益大幅增加。剔除这一因素,公司净利润同比增长约175.22%。

换句话说,2019年,新华医疗出售了两家公司,并补贴了部分利润。

但相比同样是医疗器械行业龙头企业的迈瑞医疗(300760报价)前三季度19.1亿元的利润,新华医疗显得有些惨淡。应该知道,迈瑞医疗前三季度的营收只有55亿元。从侧面可以看出毛利率的差别。迈瑞医疗(Minray Medical)2019年年报显示,该公司三大产品线的平均毛利率已超过60%,而新华医疗四大业务的平均毛利率仅为20%。

是什么原因导致新华医疗的毛利率如此之低?责任比利润更重要

在新华医疗的展览室里,墙上挂满了两三百把手术剪刀。“其中,一把简单的14分直外科剪刀有74个工艺流程。现在医疗器械行业基本医疗器械的厂家非常少。计算机器运行消耗、人工、仓储、物流的成本,企业完全亏本。”新华医疗副总经理杨兆旭表示,确保最基本医疗器械的供应是确保老百姓(股票市场报价603883)看病不涨价的基础。自1943年以来,新华医疗一直坚持生产各种廉价、易用的基本医疗器械,其初衷始终如一。

据推测,新华医疗骨子里的红色基因所带来的责任感是他毛利率如此之低的原因之一。

目前只有新华医疗和一家外企能生产新华医疗开发的大口径螺旋CT。推出后,国外产品价格立即从700万元降到400万元以下。

细胞培养生物反应器是生物制药领域的核心设备。其技术难点是设备运行时需要全方位无气泡供氧,没有sti

曾经可以代替玻璃包装的三合一塑料安瓿灌装机,世界上只有两家公司生产,分别是美国的Roma Leger和乐维。自从新华医疗的产品上市以来,国外同类型品牌的设备被迫大幅降价,但价格却比新华医疗高出五倍多。

以减轻人民医疗负担为目标的新华医疗,并没有辜负红色国企的金字招牌。但作为上市公司,在承担社会责任的同时,给投资者带来利益也是它的工作。因此,新华医疗做出了不小的努力。但是,经过十年的努力,并没有取得突出的成绩,反而带来了多年的拖累。买,卖,从买到卖

当我们阅读这些年来新华医疗的年度报告时,我们发现有太多的子公司和孙辈。根据2020年的半年度报告,新华医疗在合并财务报表范围内有81家子公司,包括35家子公司和46个孙子。

其M&A业务主要始于2010年,其总市值从2010年4月初的24亿英镑有所增长。

2010年4月收购新华麒麟软件;2010年5月收购上海泰美;2011年6月收购天晴生物;2011年12月收购中德牙科;2012年收购博讯生物;2012年开始收购三家医院;2013年收购袁岳药机;2014年收购成都英德、维斯塔、安恒光电.

2015年,新华医疗共有38家子公司和43个下属单位,共计81家。正是通过不断的并购,新华医疗的资产规模才能迅速“养肥”。2012年底总资产只有33.8亿元,2015年底总资产接近100亿元。但在并购继续的同时,背后的风险也逐渐暴露出来。

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  新华医疗并购历程


  危机的爆发主要从新华医疗并购远跃药机和成都英德开始,并购时均与当时的交易对方签署了对赌协议。然而,远跃药机在2016年刚过了业绩承诺期后业绩便大幅下滑,当年仅实现净利润1227万元;此外,成都英德2016年扣除非经常性损益后的净利润亏损了5057.8万元,低于业绩承诺。


  2017年,远跃药机和成都英德业绩依然不达预期,其中远跃药机仅实现利润1236.1万元,成都英德继续亏损4593.5万元,拖累了当年新华医疗的业绩表现,扣非后归属母公司股东的净利润大幅亏损了1.36亿元。


  其后的2018年和2019年,远跃药机和成都英德业绩依然未见好转,持续亏损。其中远跃药机在这两年中净利润分别亏损了8029万元和1.58亿元,而成都英德则分别亏损了6444万元和9477万元。


  按照当时签署的对赌协议,成都英德在业绩承诺年度期间实际净利润数如未达到承诺净利润数,则隋涌等9名自然人应向新华医疗进行现金补偿,可事实上该公司业绩未达标后,隋涌等9人迟迟不履行业绩补偿义务。不得已,上市公司向法院提起诉讼。其2020年半年报显示,隋涌等9名自然人相关股权已冻结,合计4964.5万元。


  早期的接连不断高溢价并购,在让新华医疗实现快速扩张的同时,给其资金链带来不小的压力。然而,随着经营业绩表现越来越差,短期借款也越来越高。


  为了避免退市和缓解资金压力,自2017年开始,新华医疗开始频繁处置资产,2017年12月,出售淄博众康医药60%股权;转让长沙弘成55%的股权;2018年7月,出售苏州长光华医8.2%的股权;2018年8月,出售上海方承58%的股权;2019年1月起,先后转让威士达医疗60%股权、以增资方式出让山东文登整骨烟台医院60%股权、公开挂牌出售新华执信51%的股权。


  从2015年之前的买买买模式,到最近几年的卖卖卖模式,新华医疗在回答投资者的提问时解释道,最近这几年新华医疗陆续对收购的公司进行消化,把重心放在资产整合上。类似的动作后面应该还会有,因为公司旗下的子公司较多,还是存在一些业绩不佳、跟公司主营业务关系不太关联的子公司,转让的这些公司对上市公司的利润影响并不是很大。


  也就是说,卖卖卖模式还没完。


  这样的解释,市场不知道是否能够信服?我们还将继续跟踪报道。


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