「棉花股票」重磅评级结果揭晓！国家发改委发布

来源：经纪中国

12月17日，国家发展改革委发布了2019年承销商户及企业债券信用评级机构信用评价结果。2019年主要承销商户将参与承销或承销公司债券的87家券商评为主要承销商户，分为A、B、c三个等级

其中，甲级券商26家，海通证券、天丰证券、恒泰蔡畅证券、中信建投证券、财通证券排名前五。同时，13家券商遭遇“差评”，被评为C级。

值得注意的是，对于连续两年未在承销独立持有公司债券且此次被列为丙级的承销机构，自公布评估结果公布之日起，限制其作为优质公司债券的主要承销商户，并要求此类承销机构加强业务培训，提高履职能力。

10月份以来，随着数只高等级信用债券违约，信用市场遭受巨大冲击，中介机构的一些问题逐渐暴露，监管不断释放出加强信用市场监管的信号。有分析称，国家发改委连续五年对承销公司债商户进行年度信用评估，不断督促和提高承销公司债在中国的服务质量，有助于发挥优胜劣汰的市场机制作用，有助于发行人和投资者在选择承销商户时有据可依，提高中介服务质量，建立和完善公司债市场信用体系，稳步推动公司债市场健康、稳定、可持续发展。

13名经纪人是“差评”

根据国家发改委相关文件介绍，公司债所有者承销商户信用评价的对象是2019年以承销为主要承销商户参与公司债的87家承销机构，或者承销的公司债仍然存在；信用评级机构的信用评估对象是2019年开展公司债券评级业务的6家机构。

在评估过程中，全市场参与，包括省级发展改革部门、债券受理、审核、登记托管机构、发行人、投资者、会计师事务所等相关单位和相关领域专家。参与机构和专家分别对被评估机构的信用状况、专业能力、业务合规性、承销和持续经营服务质量、评级结果和评级服务质量进行评估。

总体而言，被评估的承销商户和信用评级机构信用状况良好，勤勉尽责，经营行为合规性高，服务质量在一定程度上得到市场机构和各业务领域专家的认可。同时，在评估中发现，部分信用评级机构未能及时给出风险预警，部分承销商户发起的债券未能尽职尽责，披露信息不及时、不准确等。

具体来说，本次共评估了87家承销商户，包括2019年在承销拥有1家或1家以上公司债券的53家机构(不包括仅参与共有人承销，以及仅作为共有人承销商户参与承销或仅从事公司债券存续期管理的34家机构。

根据评价分数由高到低的排序，将87名被评价对象的承销商数分为A、B、C三类.其中，承销主要甲类商户26家，平均得分90.58分；乙类主要承销商户48家，平均得分79.16分；丙类主要承销商家13家，平均得分66.91分。

这次评估的六家信用评级机构平均得分为86.74分。其中2人得分90分以上。中国程心国际信用评级有限公司连续五年获得第一名。

海通证券中信建投获好评

国家发展

同时，鼓励和支持评价结果优秀的主要承销商户和信用评级机构积极参与企业债券工作，NDRC将在政策研究、品种创新和业务指导等方面提供更多的机会和条件。

此外，鼓励债券发行人在选择主要承销商户和信用评级机构的过程中充分利用信用评估结果，发挥优胜劣汰的市场机制作用。

评级低的机构将受到惩罚。国家发展改革委表示，对存在不诚信、不专业行为的主要承销商户和信用评级机构，将记录在企业债券中介机构的信用档案中，并反映在年度信用评价的相关指标分值中。对于债券尽职调查、申报和发行中的不诚信和未履行尽职调查职责的行为，证监会将约谈相关责任机构，并采取相应的纪律措施。

对于连续两年未在承销独立持有公司债券且此次被列为丙类的承销机构，从公布评估结果之日起，限制其作为优质公司债券的主要承销商户，并要求其加强业务培训，提高履职能力。

对于评价结果较低的主要承销商户和信用评级机构，要求省级发展改革部门配合NDRC加强日常监管，加强对其承销和评级项目的监管。

值得注意的是，与2019年相比，对低评级中介机构的纪律措施发生了变化。根据2018年度企业债券主承销商户及国家发改委信用评级机构的信用评估结果，对于连续两年在主承销商户综合信用评估中排名倒数10名或未独立掌握承销企业债券的承销商户，从公布，评估结果之日起，限制其成为优质企业债券主承销商户，并要求其加强业务培训，提升履职能力。

监管和加强信贷市场风险管理

自10月份以来，随着几只高等级信用债券的违约，信用市场受到了巨大的冲击，中介机构的一些问题也逐渐暴露出来。咏梅违约后，监管机构调查了几名中介。

加强信贷违规处理、夯实信贷市场基础的信号也在释放。12月14日，中央纪委国家纪委网站披露，近日，知名评级机构东方金城国

际信用评估有限公司原总经理金永授、东方金诚江苏分公司原总经理崔润海被“双开”，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。

　　关于加强评级的监管，2020年12月11日，人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会，会议由人民银行党委委员、副行长潘功胜主持。发展改革委、银保监会、证监会相关部门和交易商协会负责同志，以及市场评级机构、发行人、投资人代表参加会议。

　　潘功胜指出，信用评级是债券市场的重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。

　　更早之前，11月21日金融委召开第四十三次会议，研究规范债券市场、维护债券市场稳定工作。

　　事实上，监管和市场早已经对“刚兑”等导致的债市畸形发展表示了极大的忧虑，但是此次永煤等打破“刚兑”，却让市场更为担忧。

　　光大证券分析师张旭认为，永煤会对市场形成如此大的冲击，一方面，永煤涉嫌违法违规，损害了投资人的合法权益；另一方面，也可能是更重要的，永煤事件过快地弱化了市场的刚性兑付预期。

　　张旭表示，刚性兑付预期需要通过一次次的违约才能稳步淡化。但是，违约又有可能带来金融市场的波动。在面对市场波动时应坚持市场化法制化的导向，依靠市场法制规则“托底”，不宜过分依赖于政府行政指导，因为后者可能进一步强化市场的刚性兑付预期。

　　在淡化刚性兑付预期的同时应构建有利于债券融资的良好市场生态，完善信息披露制度，严厉处罚各种“逃废债”行为，切实加大投资者保护力度，增强投资者信心。只有投资者坚信自己的合法权益能得到保障，才不会迷信所谓的政府救助，才甘于自担风险，金融体系的运行也才会更加稳健。永煤债券违约的后续处置也凸显了这一点。金融管理部门和交易商协会从快出手维护了法制权威，保护投资人合法权益，强化了市场约束机制。

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