「300094」股价腰斩!千亿巨头紧急召开交流会 自曝四大不足!还因这一数据向投资人致歉

「300094」股价腰斩!千亿巨头紧急召开交流会 自曝四大不足!还因这一数据向投资人致歉

作者:股票开户 |  时间:2020-12-30 |  浏览:11 |  0 条评论

站住。今年9月以来,新希望(报价000876,股票诊断)进入下行轨道,42元/股的价格迅速回落到20元/股附近,股价已经减半。

面对这种情况,新希望于12月27日(周日)紧急召开了投资者交流会。与会者主要包括股东的17名经纪人和机构以及10名自然人

股价腰斩!千亿巨头紧急召开交流会,自曝四大不足!还因这一数据向投资人致歉......

证券时报e公司记者了解到,2020年,新希望养猪业务发展未能达到预期,部分指标是出现在发展规划和年终业绩上出现偏差。新希望曾提出2020年要放出500万头自有仔猪,但实际自有仔猪应该在400万头以上,差距近100万头。在最近一次投资者交流会上,新希望“暴露”了四个缺口和不足,购买仔猪育肥数量的增加直接提高了新希望的养殖成本。

据估计,全年将屠宰800万头猪

最近几个月,由于一些内外部原因,新希望在出现的股价大幅下跌,虽然出现生猪养殖业做了整体调整,但新希望的调整幅度更大。从8月份开始,涨幅领先于整个市场,截至上周五(12月25日),新希望的年涨幅不到5%。

在这种背景下,新希望董事胡骥在投资者交流会上承认,很多投资者投资较早,账面利润较出现;高点大幅回撤,进入较晚的可能在出现,损失较大,部分增加了融资杠杆,压力较大。基于此,新希望主要与大家沟通上市公司的业务发展,市场关心的一些问题,以及新希望未来的发展模式。

胡奇指出,尽管受到新冠肺炎疫情的影响和今年生猪价格的下跌趋势,但新希望今年的收入和利润将创下公司成立以来的新高,预计总收入将首次超过1000亿元。

其中,预计新希望饲料年销量将突破1700万吨,同比增长近20%,内部销量后总量接近2400万吨。有望成为行业第一家年销售总量超过2000万吨的企业;板块家禽总体利润下降,但商品代自养率迅速上升。肉鸡自养率从年初的20%上升到年末的50%,肉鸭自养率从年初的2%上升到年末的20%。

作为新希望最重要的投资领域,2020年是上市公司养猪业务增长最快的一年。回顾养猪历史,2017年新希望出口猪约170万头,2018年出口250万头,2019年出口350万头,实现了几个跳跃。

据胡吉介绍,《新希望》提到,2020年预计放生800万头猪,已于12月27日前完成,预计年底将略高于800万头,实现年初设定的目标。根据这个计算,新希望饲养的猪的数量在三年内增加了四倍多。如果明年能达到2500万头猪的内部考核目标,三年内有可能增加近十倍。行业历史上增长速度非常快。

种猪储备方面,截至12月中旬,新希望种猪总存量已达216万头。其中亲本可繁育100多万(加上GGP\GP可繁育120多万)。胡吉指出,如果与2019年底的55万头种猪相比,是2019年底的4倍;与2018年底相比,这两年实现了25倍以上的增长,为未来生猪产业的发展和屠宰奠定了良好的基础。

审查恢复养猪业务的四大差距

但需要指出的是,虽然新希望相对于自身确实取得了较大的增长,但相对于市场预期和新希望年初设定的挑战目标,这家上市公司的养猪业务仍存在诸多不足。

《证券时报》记者

首先,结构上有一定的差距。新希望在2019年年报中指出,2020年自产仔猪数量将超过500万头,这方面还有差距。对于自产仔猪,新希望表示,由于一些时间滞后,量比的育肥猪数量预计较少,购买的育肥仔猪数量较高。这些结构也会影响新希望今年在养猪业能实现的利润。

2020年上半年,新希望猪屠宰212万头,其中外包育肥仔猪约127万头,外包仔猪育肥量占一半以上。11月,新希望通过投资者关系活动记录披露,1-9月份,采购仔猪育肥成本为29.7元/公斤,自产仔猪成本约为13.9元/公斤。显然,购买的仔猪育肥数量会上升,直接提高新希望的养殖成本。

二是自产仔猪育肥完全成本上的差距。新希望认为,与公司自身目标相比,在降低成本方面做得还不够,未能有效降低全年育肥自产仔猪的全部成本。

此前,新希望提出计划在上半年14元的基础上,年底从下降以13元抵达,但下半年自产仔猪育肥全成本一直在14元/公斤以上。11月,由于淘汰母猪增加,全行业饲料成本增加,每月成本达到15元/公斤以上。

第三,发展速度的差距。新希望透露,这主要是由于养殖进度不理想,影响了屠宰结构,尤其是自产仔猪的育肥比例,对应整体养猪进度落后四分之一。新希望表示,第四季度可以完成的自产仔猪育肥目标要到明年第一季度才能实现

能实现,届时,自产仔猪育肥才能得到快速提升。


  最后,也正是在前述问题的背景下,新希望自育肥出栏自然存在差距。2019年年报中,新希望曾提到计划全年自育肥猪出栏量达到50%,但目前看差距还是比较大。


  针对这个关键问题,新希望解释称,这主要是为了优先确保自有仔猪上量,今年还是把更多精力放到了种猪场建设,而且一些育肥场也临时改造成种培场。这些因素比较大的影响了自育肥的出栏比例,今年公司+农户的模式还是占了比较大的比例。


  配种成功率偏低团队不熟练


  面对养猪业务发展不达预期,新希望将其归咎于,这几大方面有一个大的共同点是,都属于大踏步、超常规、快速发展中遇到的阶段性挑战、问题。


  在工程建设上,新希望采用了“三边工程法”,即边发展、边建设、边进猪,把原本三个阶段按部就班、完全串行的方式,改变为部分并行。但在大规模推进中,却遇到多种问题:例如这种育肥场改造的种培场的大栏配种的成功率偏低;外租猪场的条件相对较差,给疫病防控带来压力,影响后备入群率及配种节奏;先到临时种培场,再到新猪场的多次调运中也影响配种成功率等问题。


  证券时报·e公司记者注意到,新希望317项目的受孕率偏低,导致超过4万窝种猪在3月未配成功。其头胎自有猪苗出栏会延迟到明年一季度出栏,还有3月受孕成功的部分育肥猪的长势不佳,在12月底没有达到理论出栏体重,会延迟到明年一季度出栏。


  在种猪扩繁上,新希望透露,三元母猪回交技术在小规模尝试时,效率还显得较为理想,但当大规模展开时,就出现了较为明显的下滑,客观上来说影响效率。例如,后备猪在管理上问题较多,为了抢时间,没有做初情诱导并按程序免疫驯化,健康度不高;诱情公猪和采精公猪配套不及时,诱情和精液质量没有达到理想预期。


  在团队的扩张上,新希望最近这两年为了快速发展拿资源,建立了6个纵队,开展内部的竞争。全年养殖规模相当于上年度的2倍有余,新希望大量年轻养猪干部员工开始承担重要角色,但团队的熟练度有不足,也导致了生产效率的下降。截至12月中旬,新希望养猪团队总人数已经超过43000人,相比去年底翻了4倍。


  除了上述差错外,新希望还在一些关键数据上出现了低级差错。在11月初召开的三季度电话会上,新希望当时预计四季度出栏400万头,外销仔猪大概是10-20%,自产育肥大概120万头,相应的外购育肥200万头。但在准备数据材料时,却出现差错写反过来了,审核时亦未发现问题。


  当然,新希望“认错”态度挺好,在12月27日投资者交流会上,就此向各位投资人表示歉意。


  有意思的是,证券时报·e公司记者注意到,新希望将此次活动定义为分析师会议,包括海通证券(行情600837,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)、高盛高华、博时基金等17家机构参与;另有10名自然人股东参会,但其中一名自然人股东姓名非常有个性“疯狂弹簧人”,而其余机构和自然人股东参会人员均填写“正常”姓名。


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  对此,新希望方面表示,这名股东不提供真实姓名,没有成文规定必须使用真名。


  预计2021年资本开支超300亿


  新希望董秘胡吉指出,目前,上市公司已投入运营的种猪场,年产能已超过3000万头;建设中的种猪场,年产能超过2500万头,其中绝大部分都将于明年3-4月前竣工,合计会超过5500万头。从总量规模来看,与2018年底时相比,差不多两年翻了7倍。


  目前,已投入运营的育肥场,存栏规模接近400万头,另有存栏规模超过1100万头的育肥场正在建设中,预计将于明年6月前竣工,竣工后将具备年出栏3000万头以上的自育肥能力。胡吉明确表示,目前为止,新希望仍然把2500万头生猪出栏量作为内部明年考核目标,原则上希望外购仔猪育肥部分控制在300万头以内,其他通过新希望自有体系实现。


  与工程建设紧密相关的是资本开支,2019年新希望资本开支是90多亿元,2020前三季度已经达到250多亿元,全年或超过300亿元。根据目前已经确定的工程建设,新希望预计2021年资本开支还要超过 300亿,到明年年底,这三年累计新增投资700亿以上。


  对此,新希望财务总监王述华指出,2021年上市公司的资本开支预计超过300亿元,猪占90%,其他板块10%左右。不考虑筹建公司费用,预计在2021上半年,生猪养殖成本会维持在15元左右,随着满负荷的持续运营,2021年第四季度争取不超过14.5元。随着自有种猪比例的上涨和头胎猪占比减少,2022年成本有望每季度持续下降,希望2022年第四季度成本不超过13.5元。


  王述华透露,截至到12月25号,12月的断奶仔猪接近100万头,理论上12月份的断奶数在120-130万头,目前新希望消耗性生物资产的存栏数在400万头左右。


  不过,证券时报·e公司注意到,此前,新希望曾表示,2020年上半年自有猪苗育肥的完全成本是13.6元/kg,预计到今年年底可以降到13.5元/kg,到明年年底挑战11~12元/kg的成本。


  目前,新希望的融资渠道包括8-12年的长期项目贷款、超短融、中票、疫情防疫债、定增、可转债等权益融资,截至今年第三季度末,新希望长期借款较年初增加了152亿。


  新希望执行董事长、总裁张明贵认为,自家上市公司在财务结构和资本化支出的结构是比较良性的,资本性直融占比较高,8-12年的长期负债占比是最大的,对平抑猪周期的资金压力是有相当保障的,在行业里我们也是有一定优势的。


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